国信证券：纺织服装海外跟踪系列五十五：亚玛芬2024年收入增长18%，经调净利率扭亏

事项： 公司公告：2025年2月25日，亚玛芬体育（AmerSports）披露截至2024年12月31日的2024财年及第四季度业绩：2024财年收入同比增长18%至51.83亿美元，调整后净利润扭亏为盈至2.36亿美元（2023年：-1.03亿美元）；2024年第四季度收入同比增长23%至16.36亿美元，调整后净利润为9000万美元（2023年Q4：亏损3100万美元）。 国信纺服观点：1）业绩和指引核心观点：2024年收入和利润超出彭博一致预期和公司此前指引，始祖鸟品牌、DTC渠道、大中华地区带动收入增长。2）2024年及四季度业绩：全年收入同比增长18%，四季度收入增长提速，全年经调净利率扭亏。2024财年收入同比增长18%至51.83亿美元，调整后净利润扭亏为盈至2.36亿美元（2023年：-1.03亿美元）；主要受益于债务重组及运营效率优化。2024年第四季度：收入同比增长23%至16.36亿美元，增速环比提升，调整后净利润为9000万美元（2023年Q4：亏损3100万美元）。全年毛利率提升幅度高于销管费用率，财务费用率下降得益于债务规模缩减和融资成本结构优化。3）年度收