中泰证券：圣诺生物（688117）-多肽领域全方位布局，产能释放迎快速发展

圣诺生物(688117) 报告摘要 产业链共振，多肽C(D)MO行业有望迎来快速成长期。1、需求端：GLP-1扩容、重磅品种专利到期推动需求强劲增长：减重患者基数庞大，且伴随GLP-1新适应症持续开拓，行业景气有望持续，据沙利文数据，预计2024年全球多肽药物市场规模约876亿美元（+10.2%），国内约156亿美元（+19.1%）；2、供给端：高生产壁垒带来整体格局较好，多肽原料药跟随下游享受高成长红利：多肽药物生产壁垒较高，国内玩家有限，利拉鲁肽及司美格鲁肽原料药申报登记仅8家。我们预计2030年全球GLP-1重磅产品原料药潜在市场空间约为51.8亿美元，市场空间广阔。 小而美的多肽头部公司，产能释放后有望迎来快速发展。1、多肽领域布局全面，先发优势显著：公司深耕多肽领域23年，业务覆盖多肽原料药、多肽制剂、多肽创新药 CDMO，是国内领先的多肽药物工艺研发和规模化生产企业。2、新产能落地后有望带来新一轮成长曲线：①原料药方面，2024年上半年IPO募投项目“年产395千克多肽原料药生产线项目”主体建设已经完工；新建106、107、108原料药车间亦在有序推进，我们预计随着新产能的