华福证券：招商银行（600036）-2024年三季报业绩点评：息差微幅收窄，业绩保持稳定

招商银行(600036) 投资要点： 业绩保持稳定 2024年前三季度的营业收入、归母净利润增速分别为-2.9%、-0.6%，较2024年H1提升0.2pct、0.7pct，表现较为平稳。贡献项来自净利息收入、手续费及佣金净收入降幅收窄，拖累项在于其他非息收入的高贡献有所回落。除了上述因素，成本费用的压降也是利润增长的驱动因素。截至前三季度，业务及管理费增速为-4.6%，同比去年同期压降近36亿元。 净息差环比持平 2024年前三季度累计净息差基本与上半年持平，同比降幅也在放缓。单季来看，2024Q3净息差为1.97%，仅较2024Q2下降2bp，其中，贷款利率为3.91%，环比下降5bp，存款利率同步下降4bp，较好对冲 了收益率下行带来的压力。受益于净息差同比降幅放缓，净利息收入降幅也有所收窄。 中收降幅有所收窄 受益于去年下半年低基数效应，中收的拖累逐步减轻，且呈现出一定的结构性亮点，主要体现在财富管理领域上：截至2024年三季度，代销理财收入同比增长47%，主要是受代销规模增长及产品结构优化双重因素拉动；代理证券交易收入同比增长34%，主要受香港资本市场客户证券交易需求提升。