西南证券：泸州老窖（000568）-2024年中报点评：24H1收入稳健增长，24H2强化营销攻坚

泸州老窖(000568) 投资要点 事件：公司发布2024年中报，上半年实现收入169.0亿元，同比+15.8%，归母净利润80.3亿元，同比+13.2%；其中单Q2实现收入77.2亿元，同比+10.5%，归母净利润34.5亿元，同比+2.2%。 国窖、特曲双轮驱动，24H1实现平稳增长。1、在外部消费环境相对疲软的背景下，公司依托强大的品牌力和主动地开拓市场，24H1收入端依然实现15%以上的稳健增长，彰显出较强的增长韧性；此外，高度国窖批价稳定在860-880元之间，低度国窖和特曲价盘稳定。2、分产品，上半年中高档酒实现收入152.1亿元，同比+17.1%，其中销量、吨价分别同比+25.7%、-6.8%；估计高端国窖系列实现15%左右的增长，特曲增速快于整体，窖龄酒仍在调整之中；其他酒类实现收入16.3亿元，同比+6.9%，其中销量、吨价分别+0.6%、+6.3%。3、市场端，24H1西南、华北等大本营市场表现稳健；公司积极推动华东战略、高地战略、大西北市场战略等重点工程，市场布局再见实效。 毛利率同比小幅提升，税费扰动下净利率阶段性承压。1、24Q2公司毛利率同比小幅提升0.2个