西南证券：洋河股份（002304）-2024年半年报点评：中高档暂有承压，高分红彰显信心

洋河股份(002304) 投资要点 事件：公司发布2024年度半年报，2024H1实现营业总收入228.8亿元，同比+4.6%，实现归母净利润79.5亿元，同比+1.1%；2024单Q2实现营业总收入66.2亿元，同比-3.0%，实现归母净利润18.9亿元，同比-9.8%。公司拟定2024年度-2026年度，每年度现金分红总额不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的70%且不低于人民币70亿元（含税）。 中高档略承压，省外增长稳健。2024H1：1、分产品结构看，中高档酒、普通酒分别实现营收199.6亿元(+4.8%)、25.3亿元(+5.2%)，商务消费复苏疲软，中高档酒增长有所承压。2、分区域看，省内、省外分别实现营收96.0亿元(+1.4%)、129.0亿元(+7.5%)，省外市场开拓已成为营收主要增长源。3、量价拆分看，销量下滑0.27%至11.6万吨，吨价提升5.1%至19.6万元/吨，公司聚焦产品结构升级，持续推进海、天、梦等产品系列的结构优化，预计梦系列增速稳健，结构向好，带动吨价稳步提升。 费用投放有增加，盈利能力略承压。2024H1：1、毛利率下降0.77个百分点至7