国金证券：可选消费双周报：政策效果逐步显现，期待数据验证反转

消费中观策略 内需：政策效果显现，PMI超季节性回升。10月制造业PMI录得50.1，环比上升0.3，超越季节性反弹，时隔5个月重新站上扩张区间；服务业PMI录得50.1，环比上升0.2。公募基金三季报出炉，可选消费板块合计持仓占比6.5%，较24Q2小幅回升0.1pct。分行业看，家用电器依然是最被看好的方向，24Q3配置比例达4.7%。 出口：9月增速回落，扰动因素加大。10月美国非农就业人数新增1.2万人，大幅低于市场预期和历史平均水平。10月美国就业率4.1%，居历史偏高位水平，FedWatch预计美联储将继续降息25BP。下周美国总统选举结果出炉，对全球贸易的政策影响即将落地，预计出口需求边际面临一定压力。 行业景气跟踪 轻工制造：①家居：内销方面三季报业绩触底，地产政策+消费补贴政策支持下终端销售开始改善，预计Q4报表端改善显现。外销方面分化较大，优选技工贸一体化或品牌化程度较高的α标的。②新型烟草：1）英美烟草11月中下旬或推出HNB新产品，25年发力推广；2）FDA更新“进口警报”名单。③造纸：双胶纸/白卡纸/生活纸/箱板纸单价环比上周持平，欧洲港口库存开始被动补库，9