国信证券：新华保险（601336）-资产收益高弹性，利润贡献提升

新华保险(601336) 核心观点 资本市场大幅反弹，公司归母净利润同比提升116.7%。受三季度资本市场回暖影响，公司前三季度营收及利润表现亮眼。截至三季度末，公司实现营业收入513.7亿元，同比增长72.9%；实现归母净利润96.0亿元，同比增长116.7%。公司持续优化各渠道转型措施，前三季度实现保险服务收入1069.6亿元，同比提升72.9%。公司改革成果持续释放，核心价值指标增幅位列上市险企首位。截至三季度末，公司退保率为1.3%，同比优化0.2pt，业务质态改善带动公司新业务价值增速达79.2%。 个险一系列转型措施带动渠道价值优化。2024年前三季度，公司陆续出台新《基本法》及“XIN一代”销售团队改革举措，进一步推动代理人团队的转型升级，加快绩优人力建设，提高人均产能。截至三季度末，公司个险渠道实现保费收入977.9亿元，同比增长1.3%，其中长期险首年期交保费达119.8亿元，同比增长18.8%，业务期交化转型成果凸显。 银保探索多元产品结构，保费收入企稳回升。2024年，受行业“报行合一”整顿等因素影响，公司银保业务保费增速放缓。截至三季度末，公司银保渠道实现保费收