民生证券：钴行业动态报告：原料进口大幅下降，钴价第二轮上涨启动

刚果金延长钴出口禁令，挺价态度坚决。2025年2月22日，刚果金战略矿物市场监管和控制管理局（ARECOMS）发布公告称暂停刚果金任何形式的钴原料出口四个月，以应对全球钴市场供应过剩的局面；6月21日，刚果金政府认为市场库存仍然较高，继续延长出口禁令3个月。从刚果金政府的诉求看，钴价持续下跌影响了钴矿对国家税收等经济贡献，计划通过限制原料供应掌握定价权，政府挺价态度坚决，我们预计未来刚果金的政策大概率演绎成配额制，供应收缩大势所趋，钴价中枢有望大幅上移。 全球钴供应高度集中，刚果金产量全球占比76%。全球钴矿供应高度集中，根据USGS数据，2024年全球钴矿产量29.0万吨，同比增加21.8%，其中刚果（金）产量22.0万吨，同比增长25.7%，全球占比76%，同时印尼由于湿法镍项目逐步投产，钴原料供应快速增长，但整体规模较小。全球第一大供应国刚果金暂停钴原料出口七个月，钴行业将面临原料紧缺。 钴需求主要分布在新能源车和消费电子领域。钴需求主要集中在新能源车中的三元电池和消费电子领域，同时在超级合金、催化剂、陶瓷等传统领域广泛应用。2024年新能源车行业占全球钴需求比例为41%，消费电