民生证券：珠江啤酒（002461）-2024年半年度业绩预告点评：24Q2逆势表现，量价齐升盈利高增

珠江啤酒(002461) 事件：2024年7月10日，公司发布2024年半年度业绩预告。24H1，公司持续优化产品结构，积极开展降本增效工作，实现啤酒销量和营收同比增长，预计24H1公司归母净利润达4.76-5.31亿元，同比增长30%-45%，取中值为5.03亿元，同比增长38%；扣非归母净利润达4.36-4.87亿元，同比增长30%-45%，取中值为4.62亿元，同比增长38%。经测算，24Q2公司归母净利润达3.55-4.10亿元，同比增长27%-47%，取中值为3.82亿元，同比增长37%；扣非归母净利润达3.32-3.82亿元，同比增长26%-45%，取中值为3.57亿元，同比增长35%。 预计Q2收入延续高增，结构优化+降本增效驱动盈利大幅改善。我们预计24Q2公司收入增速延续Q1趋势实现量价齐升（24Q1收入同增7%），量增表现优于行业大盘（根据统计局，24年4、5月我国啤酒产量分别同比-10%、-6%）。量价拆分来看，24Q1量价分别增1%、6%，24Q2基数效应下预计销量环比提速（23Q1-Q4公司销量同比增速分别为11.5%/5.2%/1.4%/4.0%）；结构端我