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华安证券:美瑞新材(300848)-需求偏弱TPU业绩短期承压,聚氨酯一体化项目加速推进.pdf |
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美瑞新材(300848)
主要观点:
事件描述
2024年4月23日,美瑞新材发布2023年年度报告以及2024年一季报。2023年实现营收14.75亿元,同比增长0.01%;实现归母净利润0.88亿元,同比下降21.04%;2024年第一季度实现营收3.86亿元,同比增加21.47%,环比增加7.82%;实现归母净利润0.12亿元,同比减少47.91%,环比下降32.97%。
TPU量增价减影响毛利,发泡TPU项目投产改善产品结构2023年,终端消费需求呈逐步复苏趋势,TPU国内消费量回升至约61万吨,但由于TPU下游应用领域众多,需求呈现出一定的结构性差异,低端市场和中高端市场的供需情况分化:中低端产品的下游应用较为广阔且客户分散,总体呈现出市场容量大、供应充足、竞争激烈的特点。2023年,TPU(薄膜)全年均价17550元/吨,同比2022年下降26.24%,2024Q1TPU(薄膜)均价17057元/吨,环比2023Q4增加0.01%。2023年公司TPU产销量分别为8.15/7.95万吨,同比分别变化+33.03/+25.66%,TPU量增价减使得营收持平。目前TPU下游需求
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