中国银河：航发控制点评报告：军民燃协同发展，完成全年业绩目标可期

航发控制(000738) 摘要： 事件：公司发布2024年半年报,24H1实现营收28.06亿元（YoY+2.61%）；归母净利4.70亿元（YoY+4.5%）；扣非净利4.57亿元（YoY+3.7%）。 业绩符合预期，完成全年目标可期：24H1实现营收28.06亿元（YoY+2.61%）；归母净利4.70亿元（YoY+4.5%），其中24Q2营收13.90亿元（YoY-0.2%，QoQ-1.8%），归母净利2.09亿元（YoY+1.6%，QoQ-19.6%）,整体业绩符合预期，完成全年56.0亿营收目标可期。 降本增效取得成果，费用控制较好。公司24Q2毛利率29.25%，同比上升0.81pct，净利率15.15%，同比上升0.20pct，主要是由于费用控制较好。24Q2公司总体费用率9.10%，同比下降1.06pct。其中，研发费用率1.33%，同比下降1.51pct。我们认为，在航发产业现有型号已经批产达峰的背景下，公司研发费用率24年有望控制在较低水平。 各子公司经营情况良好，产能建设顺利：分子公司看，24H1航发西控营收12.08亿元（YoY+1.6%），净利润1.87亿元（