群益证券：巨化股份（600160）-HFCs配额草案出台，制冷剂行业长期景气开启

巨化股份(600160)事件：9月21日，生态环境部发布了《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配实施方案（征求意见稿）》，对2024年氢氟碳化物受控用途生产和使用总量进行规定。结论与建议：制冷剂配额争夺期已过，行业将恢复合理行情，预计盈利有所修复。根据《基加利修正案》，全球含氟制冷剂配额将持续收紧，行业有望步入长期景气格局。公司作为国内制冷剂龙头企业，三代制冷剂产能领先，景气反转过程中将充分受益。看好公司业绩修复，首次覆盖，给予“买进”评级。制冷剂配额方案拟定，总量和品种均有限制：征求意见稿确定了国内HFCs生产和使用的基线值，以CO2为单位，2024年国内HFCs生产基线值为18.52亿吨（生产基线值=2020-2022年HFCs平均产量+65%HCFCs基线值）；使用基线值为9.04亿吨（使用基线值=内用生产配额+进口配额）。HFCs为三代制冷剂，HCFCs为二代制冷剂）。生产端，HFCs配额将按品种发放，65%HCFCs配额暂不全部分配；生产单位仅可在申请2024年配额时进行不同品种HFCs调整，且调整不得增加总二氧化碳当量，任一品种配额调增不超过其核定配额的10%。征求意见