中泰证券：银行专题｜金融政策组合拳的综合影响：银行经营与流动性

报告摘要 核心观点：1、本轮组合拳政策若近期落地，综合考虑重定价和过往存款利率调整等影响，对25E银行息差、营收、税前利润分别影响-10bp、-5.2pcts、-11.6pcts，短期对息差、利润有拖累，长期看有助于稳规模、降风险。2、计划对六家国有行补充核心一级资本，进一步提升服务实体以及持续分红能力。3、地产供需组合拳：释放改善型需求，加快去库存，缓解房企融资压力。4、防风险：三大风险逐步化解和缓释，金融风险稳步收敛；将无还本续贷由原来的部分小微企业扩展至所有小微企业以及中型企业，进一步保障银行资产质量。 近期将出台的政策：资产负债两端同步发力。根据国新办发布会，从银行角度看，近期或出台的政策包括资债两端。1、资产端：（1）存量按揭利率下调50bp，不同城市调降幅度不一，具体落地需看下阶段监管及地方细则。（2）LPR下调20bp左右。2、负债端：（1）存款准备金率下调50bp，不排除年内继续下调的可能。（2）引导存款利率同步下调。 资产端政策影响：短期对息差、利润有拖累，长期看有助于稳规模、降风险。一是假设近期存量按揭贷款利率平均下调50bp：对25E银行息差、营收、税前利润分别影