华西证券：有色-基本金属行业周报：海外扰动令铜锌矿TC再下行，铝供应面临阶段性收紧

报告摘要:贵金属：避险情绪回落暂无新驱动，关注高利率负面性及下周通胀数据本周COMEX黄金下跌2.86%至1,942.70美元/盎司，COMEX白银下跌4.41%至22.31美元/盎司。SHFE黄金下跌1.43%至471.36元/克，SHFE白银下跌0.36%至5,779元/千克。本周SPDR黄金ETF持仓增加，SLV白银ETF持仓增加。本周由于地缘政治风险并未进一步发酵，因而市场的避险情绪阶段性消退，在此影响下金价录得下跌。美联储货币政策方面，本周鲍威尔及多位美联储都发表相关表态，但总体而言没有更多增量信息。首先是本周鲍威尔在IMF会议上表示没有信心政策已收到足够紧的程度让通胀降至2%，并维持谨慎态度，如果合适将进一步加息。这一表态被市场解读为偏鹰，但主要是对市场的预期管理，相较于此前表态并未传达更多新信息。此外，多位美联储官员也在本周发表态度，部分官员认为目前美联储货币政策已足够具有限制性，部分官员认为如果通胀进一步恶化则有必要再加息，但也关注到国债收益率高位也相当于收紧政策。总体而言，后续通胀的变化依旧是影响货币政策的重要因素，此外还有高利率之下的经济表现。高利率的影响方面，密歇