民生证券：裕同科技（002831）-2023年三季报点评：行业承压收入下滑速度收窄，智能化布局提升盈利水平

裕同科技(002831)事件：裕同科技发布2023年三季报，2023Q3实现营收/归母净利润/扣非净利润44.41/5.54/5.34亿元，同比变化-6.82%/+3.50%/-7.85%；23年前三季度实现营收/归母净利润/扣非净利润108.07/9.85/10.36亿元，同比减少10.22%/3.30%/3.82%。消费电子逐渐回暖叠加烟包改版结束，公司营收下滑速度不断收窄。23Q3公司营收为44.41亿元，同比降低6.82%。我们判断，主因下游消费仍处于慢恢复当中，23Q3苹果/非苹果手机出货量同比分别降低6.19%/4.10%，但手机出货量已经连续两个季度跌幅收窄，伴随着居民消费信心逐渐企稳回升（截至2023年8月消费者信心指数为86.5，环比提升0.1），看好消费电子业务降幅持续收窄；烟包方面：伴随上半年烟卡改版结束，我们判断三季度烟包收入重新进入增长区间；环保纸塑方面：公司下游客户均为国际大客户，对库存管理较为严格，但行业增速仍然较快，因此我们判断三季度同比仍保持增长。成本改善盈利持续上行，智能工厂建设进入尾声。23Q3毛利率/净利率同增2.70/0.84pcts至28.0