国金证券：神火股份（000933）-煤铝量利齐升，Q3盈利显著改善

神火股份(000933)事件10月23日，公司公布23三季报，1-3Q23实现营收286.29亿元，同比-10.91%；归母净利41.03亿元，同比-29.94%；扣非归母净利40.48亿元，同比-32.51%。3Q23实现营收95.20亿元，环比-0.78%；归母净利13.63亿元，环比+14.28%；扣非归母净利13.06亿元，环比+8.69%。点评Q3公司主要产品电解铝和煤炭实现量利齐升。（1）3Q23长江有色铝均价1.88万元/吨，环比+1.66%，河南氧化铝均价2916元/吨，环比-0.66%，预焙阳极均价4835元/吨，环比-8.89%，Q3云南进入丰水期，电力市场化交易电价环比Q2降低0.11元/度。按单吨原铝消耗1.92吨氧化铝、0.45吨预焙阳极和13500度电计算，可降低原铝生产成本约1734元/吨。云南神火从6月18日开始启动复产，8月中旬已经全部启动，电解铝产量环比恢复，充分利用云南水电低成本优势，实现量利齐升。（2）受供给下降、下游需求好转影响，3Q23永城无烟精煤车板价1434.62元/吨，环比+4.65%。梁北煤矿仍处于产能爬坡过程中，公司近煤炭生产成本较