中银证券：用友网络（600588）-合同签约额加速增长，下半年业绩有望加速释放

用友网络(600588)公司发布2023年上半年业绩预告，预计实现营收33.6亿元到34.3亿元,同比下降3.0%至5.0%;归母净利为-7.0亿元到-9.0亿元，扣非后净利为-7.5亿元到-9.5亿元。公司下半年业绩有望加速释放，参考海外，AI赋能有望进一步提升业绩，维持买入评级。支撑评级的要点业务组织模式升级及投入加大影响导致归母净亏损。公司上半年产生净亏损的原因由于：（1）公司对业务组织模式升级，大企业客户由原来以地区为主的模式升级为以行业为主的模式，影响上半年合同签约及收入确认。（2）公司上半年较去年同期增加2,111人，导致成本和费用较去年同期增加4.5亿元到5.5亿元。同时，公司收入存在明显季节性，第四季度占比最大，但各项费用在年内相对均匀发生，造成季节性亏损。大客户合同签约额加速增长，下半年业绩释放可期。公司业务组织模式升级成效逐步显现。上半年整体合同签约金额31.3亿元（+3.1%），其中大型企业客户业务（不含子公司经营的大型企业客户业务）上半年合同签约金额17.4亿元（+9.2%），1-4月份同比下降3.7%，而5、6月份分别同比增长7.1%、25.6%。除此之外，公