国联证券：传媒中报回顾：复苏全面开启，关注23H2内容周期

行业事件：近期，A股传媒上市公司完成23H1半年报披露。随着供给侧游戏、影视等内容数量、质量提升，以及疫后经济复苏提振居民消费能力，传媒（中信）行业公司23H1实现营业收入2620亿元，同比增长5.8%；实现归母净利润240亿元，同比增长15%。我们分别对各板块23H1业绩进行梳理。游戏板块：业绩呈现分化，关注新游业绩释放随着供给侧游戏版号发放进入常态化，23H1国内游戏行业景气度持续回升，其中23Q2国内游戏总销售收入达768亿元，同比增长12.4%。而从公司业绩来看，受新游戏上线周期影响，整体分化显著。其中，1）巨人网络、姚记科技、神州泰岳等公司23H1新产品表现优异，叠加去年低基数影响，实现营收、利润的同步高增；2）三七互娱、完美世界等头部公司由于新游戏上线初期投入较大，形成销售费用前置，造成收入和利润增速的错配，其业绩增量有望在后续季度陆续释放；3）另有部分公司的新品pipeline将于23H2集中上线，有望释放更大的业绩弹性，其中关注恺英网络、吉比特、电魂网络、盛天网络等公司重点新游的测试及上线表现。影视板块：电影市场复苏强劲，业绩有望持续兑现23H1国内电影院线迎来供需两侧