国金证券：轻工造纸行业研究：碳汇行业专题系列一：CCER即将重启，碳汇产业链将如何受益？

前言：中国已明确提出碳中和远期目标，并已设立碳交易市场作为外部约束机制通过控制碳配额总量倒逼企业节能减排。其中CCER项目作为碳配额交易的补充由于部分客观原因于2017年暂停受理，但随着CCER近年来存量逐步不足导致量价关系亟待修正叠加相关政策机制逐步完善，生态环境部已表示CCER今年内有望迎来重启。在此前CCER过审项目中占比相对较低的林业碳汇项目由于仍存较大可开发面积叠加能够持续满足额外性等要求，其市场空间有望加速提升。此外，作为碳交易市场前置环节，碳监测环节通过量化企业碳排放作为后续交易依据，其或也将受益于后续碳交易市场扩容。因此本篇报告将主要选取碳汇产业链中的林业碳汇及碳监测两个细分行业展开分析。投资逻辑：CCER市场或将迎来量价提升，林业碳汇项目占比有望逐步提升：为什么CCER市场有望迎来量价齐升：量方面，目前仅电力行业纳入全国碳交易市场，覆盖45亿吨碳排量，以CCER5%抵消比例计算，CCER当前理论需求量为2.25亿吨，未来随着其他高排放行业持续纳入全国碳交易市场，CCER需求将进一步提升，根据我们测算，中性/乐观预期下，CCER需求量将分别达3.5/5.3亿吨。价方面，