国信证券：轻工制造行业周报（25年第25周）：5月轻工出口延续走弱，Meta发布AI运动眼镜新品

核心观点 本周研究跟踪与投资思考：5月轻工出口降幅扩大，美国家具零售额同比+8.8%，海外需求相对具备韧性；5月我国家具零售额同比+25.6%，全年以旧换新资金进度54%，随着下半年资金有序下达有望继续释放家居需求；近期Meta发布AI运动眼镜OakleyMetaHSTN，关注行业新品催化。 5月轻工出口延续走弱，美国家具类零售额同比+8.8%。根据海关总署，以美元口径计，5月我国家具类产品出口额同比-9.4%，降幅较4月扩大2.2pct。中美于5月12日达成90天关税豁免协议，5月数据尚未完全反映关税降级影响，出口仍受美国拖累，此外预计也与产能加速外移有关。分品类看，5月床垫出口额同比+1.5%，床架、保温瓶、升降桌类与陶瓷器具出口额同比-5.1%/-8.7%/-9.1%/-9.6%，办公椅、人造草皮、PVC地板、电子烟与木框架沙发出口额同比-11.8%/-15.7%/-17.8%/-19.5%/-23.9%。海外需求方面，5月美国家具和家用装饰店零售额同比+8.8%，已连续9个月实现正增长，反映美国家具类产品需求相对具备韧性。 以旧换新资金进度54%，1380亿中央资金将在下半年有