国金证券：大宗及贵金属周报：非农超预期，黄金股右侧布局期

本周（1.2~1.5）内A股下跌，沪深300指数收跌2.97%，有色金属跑赢大盘，收跌1.67%。个股层面，新威凌、赤峰黄金、兴业矿业涨幅领先；铂科新材、闽发铝业、云路股份跌幅靠前。工业金属：铜：本周LME铜价格-1.72%至8415美元/吨，沪铜价格-1.11%至6.85万元/吨。三大交易所+保税区铜库存去库0.09万吨至22.25万吨，其中LME去库0.41万吨至16.32万吨，SHFE累库0.22万吨至3.31万吨，COMEX累库0.07万吨至1.78万吨，保税区累库0.03万吨至0.84万吨。本周铜价有所下行，美联储公布12月货币政策会议纪要，会议纪要显示美联储官员认为加息周期已经结束，但尚未明确降息时间，铜价有所承压。国内社会库存有所累库，同时进口铜到货增加，库存对铜价上涨形成一定压力。周内铜价重心下移同时升水走低，下游逢低补库，现货市场交易有所升温。本周进口铜精矿TC持续下降至58.63美元/吨。2024年全球铜矿供给增长受限，头部矿企供应扰动加剧，预计电解铜全年仍维持供需紧平衡状态。宏观层面，当前美国长期通胀预期接近美联储通胀目标，预计通胀预期下行对铜价产生的压力有限。若