西南证券：天能股份（688819）-盈利能力稳健，关注新国标最后窗口

天能股份(688819) 投资要点 事件：公司发布2023年报及2024一季报。2023年实现营业收入477.48亿元，同比+14.00%；实现归母净利润23.05亿元，同比+20.77%。24Q1实现营业收入93.28亿元，同比-13.24%；实现归母净利润5.02亿元，同比-18.64%。 量：下游两轮车需求强劲，铅续储能规模出货。2023年公司铅酸电池产品收入444亿元，同比+19%；铅蓄电池出货125GWh，同比+25%，营业收入、出货量均实现高水平增长。主要系（1）2022年积累的下游需求于23H1集中释放；（2）竞品两轮车锂电池价格高企，铅蓄电池在性价比和安全性上优势显著等原因影响。24Q1公司实现营业收入93亿元，在与23Q1高基数的比较下，同比小幅下降。参考智研咨询数据，铅酸电池龙头效应日益显著，当前CR2市场份额达到49%。此外，2023年公司完成铅炭电池业务收入超3亿元，同比+115%，同时实现并网运行全球单体最大铅炭储能电站-“和平共储项目”，为未来新电站开发合作起到优秀示范作用。考虑市场集中度提升及下游需求旺盛，同时储能应用合作陆续落地，预计2024年公司铅蓄电