中国银河：机械设备：24年第二批动车组高级修招标再超预期

事件：8月15日，国铁发布2024年第二批动车组高级修招标，此次招标三级修24组、四级修146.625组、五级修302组，叠加今年1月份的第一次动车组高级修招标（三级修32组、四级修121.625组、五级修207组），全年累计招标三级修56组、四级修268.25组、五级修509组。 第二次动车组高级修招标数量再超预期。（1）从数量上来看，今年两次招标五级修累计已达509组，超过历史最高动车组整车招标数量（2015年467组），我们认为原因有三，一是疫情期间维修需求释放有所延后，二是部分修程短的车型（2型车和380A）已进入第二轮五级修，三是疫情前动车组利用率高维修时间提前，14-16年采购高峰期投运的动车组进入五级修。（2）从招标车型来看，此次五级修中修程短的车型（2A型车80组、380A型车51组）占比43%，其他五级修占比高的车型为380B（114组）和380D（31组），采购高峰期在2014-2016年，表明疫情前动车组利用率高维修时间有所提前。 未来动车组高级修有望维持高位，中车维修业务盈利能力强将充分受益。我国动车组维修按照修程修制推进，其中2型车和380A为3年进入四级修、