中泰证券：三棵树（603737）-产品定价力彰显；经营性净现金创历史新高

三棵树(603737)事件：公司公布2023年半年报，实现营收和归母净利分别为57.36、3.11亿，分别同比+21.86%、+223.95%。2023Q2实现营收和归母净利分别为36.83、2.84亿，分别同比+22.39%、+111.09%。墙面漆和基辅材是23H1收入快增的核心支撑。23H1工程墙面漆、家装墙面漆和基辅材分别占收入的37.66%、22.13%和19.45%，收入分别同比+16.61%、+11.29%和+51.5%，家装墙面漆、工程墙面漆和基辅材收入占比大，23H1收入增速相对较快，成公司23H1收入同比+21.86%的核心支撑，23H1家装墙面漆收入同比+11.29%，背后是公司坚持以家居卖场体验店、艺术涂料体验店等抓手来拉动高端化转型，同时深耕美丽乡村和线上渠道。23H1工程墙面漆收入同比+16.61%，快于家装墙面漆，背后是公司将渠道拓展和场景拓展相结合，聚焦央国企、城建城投、工业厂房等新赛道，发力旧改、学校、医院等小B端场景，下沉县级渠道，小B渠道客户数量持续增加。23H1基辅材收入同比+51.50%，背后是公司推动基辅材与墙面漆配套率提升，同时优化供应链布