德邦证券：东芯股份（688110）-行业拐点业绩短期承压，多元业务构筑成长空间

东芯股份(688110)投资要点事件：公司23年前三季度营业收入3.7亿元，同比-60.8%；归母净利润-1.5亿元，同比-154.0%，扣非归母净利润约-1.6亿元，同比-161.6%。23Q3营业收入1.3亿元，同比-43.8%，环比增长13.5%；归母净利润-0.7亿元，同比-226.1%，环比-74.8%。扣非归母净利润约-0.8亿元，同比-268.6%。公司23Q3营收有所承压，存储行业下行利润下滑。公司Q3营业收入1.3亿元，同比-43.8%，环比增长13.5%，毛利率为7.5%，同比-22.7pcts，环比-0.8pcts。存储行业处于下行周期导致公司销量下滑。同时，公司坚持研发的高投入，23Q3公司研发费用0.4亿元，研发费用率为32.7%，同比+20.4pcts，环比-8.9pcts。需求疲软与持续的研发投入使得公司盈利下滑，归母净利润-0.7亿元，同比-226.1%，环比-74.8%。此外，目前存储行业整体处于库存去化时期，公司前三季度库存水位亦较高，库存周转天数为621.2天，同比增加373.9天。公司持续优化产品结构，大容量/高制程/车规产品进展不断。（1）SL