德邦证券：煤炭行业周报：财政发力加码稳增长，双焦配置价值凸显

淡旺季切换之时，动力煤价格高位震荡。本周秦皇岛动力煤Q5500平仓价回调至974元/吨，周环比下跌3.08%。供应端，主产地少数煤矿因搬家倒面或完成月度生产任务停产，整体供应水平相对稳定。目前长协发运、冶金化工及民用等需求正常释放，但受港口价格回调的影响，市场情绪降温，周边煤厂及贸易商拿货偏谨慎。由于矿端库存压力不大，部分煤矿根据销售情况调整煤价，产地价格小幅下跌。下游方面，因港口库存高位，库容限制叠加发运倒挂，港口调入量减少，港口出货以长协调运为主，库存小幅下降。市场操作以谨慎观望为主，后续需持续关注港口库存变化及实际成交情况。电厂方面，整体日耗偏低，库存高位下采购积极性一般，仅维持对长协的刚需拉运。展望后市，我们看好宏观预期改善下的板块表现：1）随着港口价格回调，发运倒挂问题再次凸显，短期看价格回调空间有限；2）冬季供暖由北向南逐步展开，随着入冬进程持续，电厂日耗随之提升，冬储采煤需求有望进一步释放；3）中办、国办发布《关于进一步加强安全生产工作的意见》，安监力度空前，供给弹性弱化；4）由于电力需求激增以及国内煤炭供应不足，印度电力部要求设计使用进口煤发电电厂维持满负荷运行的期限由