中银证券：华新水泥（600801）-Q3毛利率逆势提升，压力测试下表现较强

华新水泥(600801)公司于10月27日发布2023年三季报，在行业低迷的情况下公司实现收入与毛利率的提升，表现较强，我们维持公司买入评级。支撑评级的要点单季度收入增长，毛利率逆势提升。前三季度合计营业收入241.6亿元，同比上升10.79%，归母净利润18.7亿元，同比下降15.75%，前三季度毛利率26.31%，净利率9.20%，分别同比-1.13pct/-1.79pct。单三季度公司营收83.3亿元，同比上升12.29%，环比回落9.45%；单三季度归母净利润6.8亿元，同比增长6.89%，环比回落27.82%。单三季度公司毛利率29.96%，净利率10.48%，分别环比+2.59/-1.12pct，同比+3.64/+0.87pct。单三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为5.01/5.94/1.29/2.59%，分别环比+1.54/+1.54/+0.78/+0.67pct，同比-0.24/+0.28/+1.11/+0.53pct，四项费用率合计环比增长4.53pct，同比增长1.68pct。行业较弱的情况下，公司单季度收入与毛利率均有增长，在压力测试下交出较强答卷。资本