华西证券：有色-基本金属行业周报：美国滞胀担忧再起而加息暂停可期，铜铝消费端有望带来基本面改善

报告摘要:贵金属：美国滞胀担忧再起而加息暂停可期，关注下周将公布的通胀数据对9月议息会议的指引本周COMEX黄金下跌1.20%至1,942.60美元/盎司，COMEX白银下跌5.50%至23.20美元/盎司。COMEX黄金库存减少242,426金衡盎司，COMEX白银库存减少2,132,202金衡盎司。本周金银比升至83.75。本周SPDR黄金ETF持仓减少139,179.49金衡盎司，SLV白银ETF持仓增加1,835,927.50盎司。本周多位美联储官员的表态显示，通胀依旧是美联储货币政策的关注点，而关于9月是否加息整体态度较为谨慎。目前市场预期美联储9月维持利率不变的概率为93%。通胀方面，一方面是劳动力通胀有望继续降温，上周公布的美国8月非农就业数据显示失业率上行及薪资增速放缓，同时7月JOLTs职位空缺降幅超预期，显示劳动力参与率的提升，劳动力市场更趋平衡有望缓解美联储对劳动力通胀的担忧；而另一方面，本周公布的美国8月服务业PMI录得连续第8个月扩张，加之油价上行，再度引发对通胀的担忧，关注下周即将公布的通胀数据。而在消费方面，对于消费的担忧正逐渐升温，一是抵押贷款高利率对美