开源证券：食品饮料行业2024年度投资策略：坚守复苏主线，关注结构性机会

2023年1-10月食品饮料板块涨幅跑输市场食品饮料涨幅跑输大盘，软饮料板块表现突出。2023年1-10月食品饮料板块下跌7.0%，跑输沪深300约12.4pct，在一级子行业中排名靠后（第二十二）。分子行业看，软饮料板块表现突出（+10.0%），葡萄酒（+3.1%）、肉制品（+2.3%）获得正收益，也获得明显超额收益。其他酒类（-24.7%）、调味品（-25.5%）大幅跑输食品饮料板块。软饮料板块表现较好，主要是泉阳泉（40.7%）、养元饮品（+19.8%）、香飘飘（+10.4%）涨幅较多。整体来看在消费弱复苏背景下食品饮料板块表现欠佳。2023年1-10月食品饮料板块市值回落，更多来自于估值收缩2023年1-10月食品饮料板块市值回落，更多来自于估值收缩。我们从市值分解角度观察，食品饮料2023年1-10月PE较2022年底回落25.6%，预计2023年净利增长19.7%，两者共同作用，年初至今板块市值下跌10.9%。其中：白酒估值同比下降22.2%，预计2023年净利增长19.5%，白酒板块市值回落7.1%；非白酒估值下降33.5%，预计2023年净利增长20.5%，板块市值回落