华龙证券：汽车行业2025年度投资策略报告：智能化平权元年，全球化更进一步

整车超额收益明显，自动驾驶催化下估值抬升。自年初至2024年12月2日，申万汽车板块涨幅+17.93%，跑赢沪深300指数2.9pct，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块涨跌幅分别为+31.78%/+54.78%/+6.72%/-13.05%，在自动驾驶领域密集事件以及多款爆款新车催化下，整车板块超额收益明显。 乘用车&零部件：把握智能化&全球化双主线。 主线把握一：智能化竞争下半场，从智能普及到Robotaxi到人形机器人。智能驾驶层面，车位到车位级智驾逐步落地，智驾体验上限拔高；平价/纯视觉方案逐步推出，龙头引领下中高阶智驾功能加速向下普及，智驾价格下限突破，2025年或成智驾平权元年，智能驾驶逐步从产业共识过渡为民众共识、社会共识，智驾或成为爆款必要条件。自动驾驶层面，Robotaxi试点有望进一步扩大，远期市场空间广阔，控/持股运营平台或配合研发制造Robotaxi营运车辆的车企以及域控、线控底盘等核心增量零部件供应商有望直接受益。人形机器人层面，第一梯队玩家产品已具备量产能力，优先关注有望率先量产的主机厂供应商。 主线把握二：海外产能进入集中落地期，欧盟关税或反转体现汽