上海证券：上海家化（600315）-新品销售表现亮眼，期待老牌国货日新月异

上海家化(600315)投资摘要事件概述月25日，公司发布2023年三季报，23Q1-Q3公司营收50.91亿元，同降4.91%；归母净利润3.94亿元，同增25.83%；扣非后归母净利润2.98亿元，同降19.07%。其中，23Q3营收14.62亿元，同降10.82%；归母净利润0.93亿元，同降40.12%；扣非后归母净利润0.36亿元，同78.67%。分析与判断净利润承压，期待Q4恢复快速增长。23Q1-Q3公司归母净利润同25.83%，其中23Q3归母净利润同降40.12%；国内业务收入同比减少，国外业务受通胀以及消费者信心下降影响，叠加公司加大品牌投放，导致净利润增速承压。毛利率稳定提升，研发投入持续加码。利润端，23Q1-Q3公司毛利率/净利率分别59.52%/7.74%，同比+1.33/+1.89pcts；其中，23Q3毛利率/净利率分别57.73%/6.37%，同3.45/-3.12pcts。费用端，23Q1-Q3销售费用/管理费用/研发费用率分别43.43%/9.18%/2.24%，同比+3.77/-0.35/+0.27pcts。分品类看，23Q3公司个护家清/护肤/