太平洋证券：立高食品（300973）-Q3收入环比加速，业绩弹性增长可期

立高食品(300973)事件：立高食品发布2023年三季报，2023年前三季度实现营收25.83亿元，同比+25.9%；归母净利润1.58亿元，同比+57.7%；剔除股权激励费用影响后，扣非归母净利润1.99亿元，同比+30.2%。其中2023Q3单季度实现营收9.46亿元，同比+30.1%；归母净利润0.50亿元，同比+66.9%，扣非净利润0.42亿元，同比+52.9%。新品奶油带动下流通渠道环比加速，餐饮大B客户有序推进。分产品看，2023年前三季度冷冻烘焙/烘焙原料收入占比64%/36%，同比+30%/+18%，主因稀奶油新品及核心餐饮客户增长贡献；2023Q3冷冻烘焙预计延续上半年增长趋势，烘焙原料在新品带动下预计环比提速增长。分渠道看，前三季度流通渠道收入占比近50%，同增中个位数，商超占比近35%，同增超60%，餐饮、茶饮及新零售占比超15%，同增超60%；2023Q3流通渠道在奶油新品带动下预计收入同增双位数，环比提速增长，商超由于基数影响环比放缓但同比高增延续，餐饮、茶饮及新零售等渠道在百胜、塔斯汀等大B客户拉动下，预计仍保持60%左右增长。市场推广节奏影响毛利率及费