开源证券：食品饮料行业周报：坚守复苏主线，关注结构性机会

核心观点：关注弱复苏背景下的结构性机会11月27日-12月1日，食品饮料指数跌幅为1.8%，一级子行业排名第22，跑输沪深300约0.2pct，子行业中零食（+0.6%）、软饮料（+0.4%）、肉制品（+0.1%）表现相对领先。食品饮料行业在2023年表现出弱复苏特性，在经历春节旺销后，进入淡季市场开始回落，其中白酒表现相对平稳，由于渠道库存承担部分蓄水池功能，2023年白酒企业季度报表业绩韧性较强，大众品全年分化较大。整体来看大众品的季度业绩反映出大众消费仍面临压力，主因在于消费场景恢复缓慢以及消费力不足。但细分子行业还是表现出较高的景气度，如休闲零食、餐饮供应链企业等。往2024年展望，食品饮料行业主线仍是消费复苏。而复苏的节奏及力度，与宏观经济较为相关。按照复苏路径推演，2024年我们更多期望经济活跃度提升带来商务消费提振，以及消费力提升带来消费升级表现。从估值角度来看，经过前期回调，食品饮料已步入合理布局区间，部分企业估值已低于近年平均水平。预计2024年行业估值稳定，板块仍需回归业绩增长主线，建议把握确定性原则。我们选取2024年食品饮料交易策略四条主线：一是选择基本面稳健向