德邦证券：煤炭行业周报：煤价淡季不淡，顺周期下可顺势布局

非电旺季开启，动力煤价格强势上探。本周秦皇岛动力煤Q5500大涨27元至845元/吨。供应端，月底生产任务完成而停工的煤矿增多，供应有所收紧。在港口煤价上涨的带动下，产地市场情绪修复，贸易商询货增多，叠加化工、民用等需求拉运积极，煤矿出货顺畅，产地价格小幅上涨。下游方面，电厂日耗季节性回落。终端焦化&化工企业开工较好，但由于港口优质现货资源偏少，贸易商挺价意愿偏强；同时发运仍然倒挂，港口库存持续下降。整体来看，我们看好宏观预期改善下的板块表现：1）“金九银十”开工旺季，叠加宏观逆周期调控，非电需求提振，优质现货资源持续短缺，市场煤价有支撑；2）产地价格较为坚挺，发运仍然倒挂，港口库存有望继续去化；3）保供产能释放完毕，叠加安监升级之后，供给弹性较弱；4）印度季风季节结束，电厂需求回升。根据印度电力部要求，10月底前使用进口煤的电厂须维持满负荷运行，该国对印尼煤的采购支撑外矿报价，进口煤难有价格优势；5）中央政策定调积极，宏观环境预期改善，经济修复有望加速耗煤需求释放。地产政策组合拳&铁水产量高位，持续看好双焦表现。焦煤方面：本周炼焦煤市场暂稳运行。产地方面，山西古交个别煤矿完成自检自查