申港证券：汽车行业研究周报：大众小鹏达成合作 技术输出蓝海打开

投资摘要：每周一谈：大众小鹏达成合作技术输出蓝海打开7月26日，大众汽车品牌与小鹏汽车达成技术合作框架协议，其将向小鹏汽车增资约7亿美元，收购后者约4.99%的股权。小鹏汽车和大众汽车集团将基于各自核心竞争力和小鹏汽车的G9车型平台、智能座舱以及高阶辅助驾驶系统软件，共同开发两款B级电动汽车车型，以大众汽车品牌在中国市场销售。相关车型预计将于2026年开始投产。大众与小鹏合作互补性强。大众集团投资小鹏汽车，表明其国内新能源市场策略全面转变，开始联合中国厂商，解决自身软件领域的短板。小鹏汽车高研发投入让其背负着巨大成本压力。大众7亿美元投资，短期将补充小鹏的流动资金，中远期看，小鹏汽车开始进入技术服务收入时代，获得较高毛利。中国新能源产业已逐渐成为全球新能源变革的技术输出中心。中国自主品牌利用电动汽车发展的技术优势和市场规模弯道超车，在与外资品牌的合作中逐渐拥有话语权，合作模式由“市场换技术”变为“技术输出”。同时，中国汽车制造商所拥有的电动汽车低成本、高效率的制造和投放能力也备受青睐。大众和小鹏的合作，意味着国内车企电动智能化领先水平获得行业认可，技术出海的路径愈加清晰，建议关注小鹏、