中邮证券：蒙娜丽莎（002918）-经营效率持续优化，利润弹性释放

蒙娜丽莎(002918)事件：公司发布2023年半年报，2023H1实现营业收入29.10亿元，同比下降0.49%；实现归母净利润1.64亿元，同比增长133.76%；扣非归母净利润1.66亿元，同比增长133.90%。2023Q2单季度实现营业收入18.09亿元，同比下降2.80%；归母净利润1.58亿元，同比增长138.08%；扣非归母净利润1.60亿元，同比增长138.51%。经销渠道逆势增长，战略工程主动收缩分产品来看，2023H1公司瓷质有釉砖/瓷质无釉砖/非瓷质有釉砖/陶瓷板、薄型陶瓷砖分别实现收入22.17/0.45/3.05/3.19亿元，分别同比+8.93%/-62.24%/-14.53%/-10.91%。公司营业收入同比小幅下降主要由于2023年上半年房地产市场延续低迷，陶瓷行业进入存量甚至缩量的激烈竞争时代；叠加整体消费降级,公司销售产品结构调整及降价促销等导致产品均价同比下降。分渠道来看，公司通过渠道下沉、店面升级等提升经销端销售力，同时继续拓宽如电商、直播、互联网家装、设计师等渠道范围，实行多元化、多业态的全渠道市场营销。2023H1公司经销渠道实现收入18.