华安证券：上海沿浦（605128）-业绩持续兑现，座椅业务可期

上海沿浦(605128)主要观点：事件：公司发布业绩预增公告，受益于核心客户放量、持续降本增效，预计公司2023年实现归母净利0.92至0.96亿元、同比增长101.9%至110.9%，扣除非经常性损益的净利润为0.88至0.92亿元、同比增长175.9%至188.8%。23Q4业绩符合预期，我们认为公司已进入业绩加速兑现的阶段。根据公司公告，对应23Q4实现归母净利0.29至0.33亿元、同比+190%至+231%、环比-9.9%至+2.9%，扣非归母0.28至0.32亿元、同比+10至+12倍、环比-11%至+1.8%。考虑23Q4公司整椅业务需要研发投入、年末费用计提影响环比增速较前三季度减弱，但我们认为：1）前期在手的百亿骨架定点陆续兑现，核心客户围绕问界、比亚迪，持续高增长的能见度高；2）新产品包括铁路相关订单（铁路专用集装箱/高铁整椅）、比亚迪/奔驰门锁项目、问界M9安全系统和底盘高度传感器的部件等项目24年放量，公司已处于业绩快速增长的阶段且不可逆。2024年公司成长的核心在于公司座椅业务期权确定性逐步提升。公司从汽车座椅骨架逐步延伸至整椅具备技术、客户基础，这两点正是实