东兴证券：生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业：周期拐点已现，企业盈利将持续兑现

行业供需表现：4月猪价环比上行，周期拐点已现。2024年4月仔猪、活猪和猪肉均价分别为36.73元/公斤、15.35元/公斤和25.18元/公斤，同比变化分别为-0.43%、4.65%和1.46%，环比变化分别为14.38%、2.66%和0.93%。4月生猪及猪肉价格冲高后小幅调整，均价环比上行，养殖端出栏节奏正常，清明五一节日提振有限。前期猪价上涨提振下，仔猪补栏积极性提升。5月以来，月初猪价整体保持震荡行情，中旬二育入场积极性提高，乐观预期持续推动猪价上涨。产能变化趋势：能繁母猪去化确认，周期拐点已现。国家统计局数据显示，4月全国能繁母猪存栏3986万头，已连续10个月回调，能繁母猪存栏相比22年高点已去化9.20%，相比21年高点已去化12.66%。从三方数据来看，4月能繁母猪存栏量环比回升，涌益和钢联样本数据分别回升0.96%和0.94%。截止24年5月24日，自繁自养生猪头均盈利58.21元，外购仔猪盈利204.15元/头。随着生猪价格回升，养殖端盈利改善和预期增强，预计能繁母猪存栏去化将告一段落。从历史周期来看，能繁母猪产能去化8%以上已足以带来新一轮周期的上涨，我们判断本