东兴证券：通信行业：2024Q4Lumentum与Coherent光模块实现较高增速，2025Q1环比增速放缓

事件：（1）Lumentum发布2024Q4财报，云计算与网络部门营收3.39亿美元，环比增长20.2%，同比增长18.3%；（2）Coherent发布2024Q4财报，网络业务部门营收8.16亿美元，环比增长7.0%，同比增长55.6%。 点评： Lumentum云计算与网络部门营收实现较高增长，主要受益于超大规模云客户对光模块需求的不断增加。具体来讲，数据中心内部及数据中心之间的互联需求的日益增加，推动Lumentum光模块产品销量持续上升。此外，新产品的成功部署也是业绩增长的重要因素，Lumentum在多个客户中成功启动了200GEML的部署，进一步拓宽了市场份额。2024Q4，Lumentum的EML发货量创下新纪录，同时为应对200GEML激光器供不应求的局面，Lumentum积极推进产能扩充与技术投资。泰国新工厂的建设正在稳步推进，并且公司加大对磷化铟晶圆产线及光芯片制造的投资力度，以确保未来能够满足市场需求并保持竞争优势。 同样，AI数据中心强劲需求推动Coherent公司网络业务部门实现环比7%增长。2024Q4，Coherent公司800G光模块的销售创下了历史新高；