国信证券：纺织服饰关税影响专题三：美国对等关税暂缓期，国际品牌表述与供应链梳理

特朗普对等关税政策关键时点梳理：4月10日特朗普政府再次表示，对75国关税暂缓90天（暂缓令将于7月8日到期）。5月12日中美和谈，发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，相互取消了91%的关税。5月28日，美国国际贸易法院裁定特朗普关税政策无效，特朗普政府随即上诉。关税政策仍具有不确定性。 国际品牌对关税事件表态梳理：特朗普的90天暂缓令将于7月8日到期，各品牌陆续明确关税对利润会造成影响：1）美国收入占比:各品牌美国市场占比有差异，美国市场占比大、价格低的品牌影响更大。优衣库美国收入占比最低仅7%；阿迪达斯、PUMA也较低，占收入20%，两品牌均表示可以通过强化非美市场业务以平衡风险；亚玛芬相对较低，占收入26%；Deckers、On、UA、VF北美（或美洲）收入占比较高，均在51%以上。2）采购占比：美国从中国采购比例基本均较低，在10%以内，部分品牌、品类将至低单甚至0%；大部分来自东南亚，尤其是越南。3）解决措施：短期应急措施将货提前发至美国或将原计划输美产品转供其他市场；长期普遍采取以下几种应对措施：对美国市场提价（价格高的品牌有更强溢价能力，且消费者价格敏感性较弱）、供应链多