中银证券：滨江集团（002244）-上半年营收业绩同比下滑；拿地强度仍然较高

滨江集团(002244) 摘要：滨江集团公布2024年中报。公司2024年中报实现营业收入242.0亿元，同比下降10.5%；归母净利润11.7亿元，同比下降28.7%。 公司营收业绩同比均下滑，主要是因为交付体量和毛利率下降。2024年上半年公司营收同比下降10.5%；归母净利润同比下降28.7%，主要受交付体量同比减少及交付项目毛利下降影响。根据项目建设进度，今年公司楼盘交付主要集中在第四季度。上半 年公司房地产开发项目结算毛利率仅为9.6%，同比下降8.7个百分点，主要是因为上半年结算的主要项目为2020、2021年获得的项目，此类项目因存在自持等原因导致毛利率较低，预计随着低毛利项目的交付，未来毛利率会逐步修复。公司未来业绩有保障， 2024年6月末公司尚未结算的预收账款为1396亿元，预收账款/上年营业收入达到1.98X。 公司短期利润率仍然承压，注重费用管控。2024年上半年公司毛利率、净利率、归母净利润率分别为9.6%、5.1%、4.8%同比分别下降8.7、2.1、1.2个百分点，前期高价地块进入结算期，短期利润率水平承压。受利润率下滑的影响，2024年上半年年化后的RO