中泰证券：三友医疗（688085）-集采、反腐等影响上半年业绩，超声骨刀推广、国际化战略进展顺利

三友医疗(688085) 投资要点 事件：公司发布2024半年报，2024上半年公司实现营业收入2.12亿元，同比下降24.86%，实现归母净利润0.02亿元，同比下降97.34%，扣非净利润-0.02亿元，同比下降103.76%。 分季度看，2024年二季度公司实现营业收入1.26亿元，同比增长3.51%，实现归母净利润0.04亿元，同比下降86.65%，实现扣非净利润0.01亿元，同比下降93.55%。公司单季度收入表现相对稳定，利润端有所波动，主要与脊柱集采、医疗整顿等政策因素有关。 集采落地叠加资产整合，当期盈利能力有所波动。公司2024上半年毛利率68.13%，同比减少15.41pp，毛利下滑系公司内脊柱高值耗材带量采购在全国范围内落地实施，影响到公司产品终端销售价格；公司2024年上半年销售费用率31.77%，同比下降9.67pp，主要系报告期内脊柱带量集采逐步落地，部分商务服务费有所减少；管理费用率12.02%，同比增长6.48pp，主要系公司完成对Implanet收购，自2024年2月开始ImplanetSA纳入合并报表范围，导致管理费用增加。研发费用率20.69%，同