西南证券：中国核电（601985）-2023年年报点评：风光装机大幅新增，盈利释放显著

中国核电(601985) 投资要点 事件：公司发布2023年年报&2024年一季报。2023年实现营收749.57亿元，同比增长5.15%；实现归母净利润106.24亿元，同比增长17.91%；24Q1实现营收179.9亿元，同比增长0.53%，实现归母净利润30.59亿元，同比+1.18%。 核电贡献稳定收入，毛利率同比下滑1.68pp。2023年公司核能发电实现收入635亿元，同比增加0.1%，毛利率43.0%，同比下降1.68pp；截至期末公司在运核电机组25台，合计控股装机容量达23.8GW，报告期内发电量/售电量同比分别增加0.67%/0.72%，经测算，全年公司核电电价为0.364元/千瓦时，同比下滑0.6%，度电成本为0.207元/千瓦时，同比提升2.4%，度电毛利0.156元/千瓦时，同比下滑4.4%，公司成本增加主要系核电发电量同比增加，以及本年新增3台机组（江苏核电4号机组和三门核电3、4号机组）计提乏燃料处置费影响。 风光装机逐步投产，贡献额外增量业绩。2023年公司风电业务实现收入39.3亿元，同比提升70.4%，毛利率为56.5%，同比下降0.85pp，光伏业