国金证券：大宗及贵金属周报：美国经济韧性尚存，金价维持强势

行情综述&投资建议本周（11.17~11.24）内A股下跌，沪深300指数收跌0.84%，有色金属跑输大盘，收跌2.25%。个股层面，新威凌、电工合金、合金投资涨幅领先；丰华股份、铂科新材、豪美新材跌幅靠前。工业金属：1）铜：本周LME铜价格+1.58%至8440美元/吨，沪铜价格+0.50%至6.83万元/吨。三大交易所+保税区铜库存累库0.23万吨至24.61万吨，其中LME去库0.28万吨至17.85万吨，SHFE累库0.49万吨至3.59万吨，COMEX累库0.16万吨至1.95万吨，保税区去库0.13万吨至1.22万吨。本周铜价震荡上行，供应端海外基本稳定，国内仍有冶炼项目检修。本周铜精矿TC继续走低至81.36万元/吨，据百川盈孚，市场参与者主要集中于明年的长协谈判上，矿山与国内冶炼厂的长协谈判未达成协议，需要继续推进。需求端仍有走弱，进口铜及部分国产铜到货增加，国内市场库存有所增加。2023年全球铜矿供给虽边际宽松，但粗炼端产能相对矿端增速较为有限，因此矿端过剩大概率无法顺利传导至精铜供需平衡，预计2023年精铜环节依然维持供给缺口。长周期来看，过去几年铜矿资本开支较少，