华西证券：继峰股份（603997）-系列点评三十三：业绩显著改善 座椅量产加速

继峰股份(603997)事件概述公司发布2023年三季报：2023Q1-Q3实现营业收入159.4亿元，同比+22.3%；归母净利1.5亿元，同比+308.5%，扣非归母净利1.5亿元，同比扭亏为盈。其中，2023Q3实现营业收入55.0亿元，同比+19.6%，环比+3.3%；归母净利0.7亿元，同比-21.4%，环比+227.3%，扣非归母净利0.7亿元，同比-13838823.4%，环比+68.6%。分析判断:业绩显著改善毛利率持续改善收入端：2023Q3营收55.0亿元，同比+19.6%，环比+3.3%，其中格拉默营收43.6亿元，同比+0.6%。我们判断主要受益于全球汽车市场需求复苏，叠加公司积极开拓市场，乘用车座椅、出风口业务等贡献增量。费用端：公司2023Q3销售、管理、研发、财务费用率分别为1.3%、8.1%、2.1%、2.0%，同比分别-0.3pct、+1.6pct、-0.4pct、-0.8pct，环比分别-0.2pct、+0.3pct、-0.1pct、+0.0pct，规模效应显现，我们判断管理费用提升主要受人员成本增加的影响。利润端：公司2023Q3毛利率15.1%，