国联证券：润泽科技（300442）-聚力AIDC，有望长期成长

润泽科技(300442) 投资要点 资源优势助力公司受益AI发展机会 IDC咨询预测我国智能算力规模2024-2027年CAGR为31%。2023年我国在运营IDC机柜平均单机柜功率约为4.6kW，显著低于AI服务器功率需求，我们认为这会加速老旧散小机柜产能出清，强化行业马太效应。公司于2023年“液冷元年”交付了业内首例整栋纯液冷智算中心，液冷机柜单机柜功率21.5kW，机柜最高功率达到48kW。公司领先的高功率机柜资源，有望助力公司受益AI发展机会。 AIDC第二曲线进展顺利，有望维持行业领先盈利能力 根据信通院披露，2023年国内算力中心总体平均上架率达66%；而公司成熟算力中心机柜上架率超过90%。我们认为行业领先的上架率是公司盈利能力行业领先的关键。截至2023年底，公司作为AIDC智算中心的链主方，算力模组转售成为有效拉升AIDC上架率，提升客户粘性、吸引潜在AI客户的有效手段，叠加公司规模优势和大客户优势，有望维持行业领先盈利能力。 土地能耗资源储备充足，项目建设稳步推进 公司凭借前瞻性的全国战略布局，目前已在京津冀、长三角、大湾区、成渝经济圈、甘肃、海南自贸港等六大核心