华安证券：湖南裕能（301358）-新产品逐步上量，盈利有望逐季好转

湖南裕能(301358) 主要观点： 24Q3业绩短期承压，有望逐季好转 24年Q3公司实现营收50.98亿元，同比-54.28%，环比-18.59%。24年Q3实现归母净利润1.01亿元，同比-66.56%，环比-56.01%；实现扣非归母净利润0.96亿元，同比-65.18%，环比-58.05%。24年前三季度，公司磷酸盐正极材料的销售数量47.61万吨，较上年同期增加29.57%，其中应用在储能领域的产品销售占比约39.6%，新产品CN-5系列及YN-9系列约在公司产品销量占比约19.76%。 毛利率同比改善，收入下滑导致费用率提升 24年Q3公司实现毛利率7.27%，同比+1.03pct，环比-1.37pct；实现归母净利率1.97%，同比-0.75pct，环比-1.71pct。24年Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.23%/1.94%/1.49%/0.69%，同比分别 0.14/+1.32/+0.91/+0.28pct，环比分别+0.04/+0.33/+0.02/+0.10pct。 产品结构不断优化，一体化战略加速 在产品创新方面，公司坚持走差异化竞争道路，持续推