华西证券：上汽集团（600104）-系列点评六十六：利润表现亮眼 智己LS6加速高端化

上汽集团(600104)事件概述公司发布2023年半年报：2023H1公司总营收为3,265.6亿元，同比+3.3%；归母净利润为70.9亿元，同比+2.5%；扣非归母净利润为56.7亿元，同比-7.2%。其中2023Q2实现总营收1,806.4亿元，同比+35.3%，环比+24.0%；归母净利润43.0亿元，同比+208.6%，环比+54.5%；扣非归母净利润35.1亿元，同比+203.5%，环比+62.1%。分析判断:需求改善利润表现亮眼受需求改善影响，公司收入增幅明显。公司2023Q2实现总营收1,806.4亿元，同比+35.3%，环比+24.0%；扣非归母净利润35.1亿元，同比+203.5%，环比+62.1%。主要受益去年上海因疫情停工停产以及今年Q1需求下行导致的低基数，Q2销量同环比明显回升，2023Q2公司集团销量118.0万辆，同比+16.4%，环比+32.5%。毛利率环比微降，单车投资收益下滑。公司2023Q2单季度毛利率为9.5%，同比-0.02pct，环比-0.29pct，环比微降主要因上通五菱产销占比环比提升，纯电小车毛利率相对较低。合资销量因前期低基数同环比