中泰证券：上海能源（600508）-主业高成长将落地，绿能转型持续深化

上海能源(600508) 报告摘要 以煤为主，探索发展新能源。1）上海能源本部江苏基地地处华东苏鲁豫皖四省交接处，交通条件和地理位置十分优越，为公司煤炭及延伸产品提供主要消费市场，靠近用户，运输成本低，具有独特的区位竞争力。2）拥有较完整的煤电铝运一体化产业链：公司现有在产煤炭核定产能909万吨/年；火力发电机组4台，总装机容量820MW；铝加工生产能力10万吨/年；自营铁路181.9公里，运输能力1300万吨/年。3）积极开启转型发展新征程：公司本部现有大量采煤塌陷区、闲置灰池、屋顶等资源，拥有独立增量配电网，具有不可比拟的光伏能源消纳优势，同时新疆、甘肃基地也有大量土地资源可利用，助力公司转型发展。 煤炭主业成长空间广阔。上海能源在产煤炭产能为909万吨/年，其中大屯矿区现有姚桥煤矿、孔庄煤矿和徐庄煤矿3对生产矿井，核定产能729万吨/年，煤炭品种为1/3焦煤、气煤等，是优质炼焦煤和动力煤；新疆矿区现有1对生产矿井106煤矿，核定产能180万吨/年，2019年投产。新疆矿区在建矿井苇子沟煤矿，核定产能240万吨/年，预计2025年底进入试运转。短期来看，伴随新疆矿区煤炭产能的释放，