山西证券：煤炭行业周报：产地收紧预期，节后首周煤价反弹

投资要点 动态数据跟踪 动力煤：供给增量不及预期，节后首周煤价上涨。节后煤炭产地开始复工，但雨雪天气影响运输，煤炭供应一般。需求方面，节后大部地区降温，电煤消费较长假期间有所恢复，截至周末沿海八省煤炭日耗139.9万吨，周变化+18.8万吨；非电方面，煤炭下游也开始复工，部分抵消电煤需求的下降。库存方面，北方港口进出均处低位，北方港口库存有所下降，长江八港库存增加。综合来看，本周煤炭供给增量不及预期，叠加宏观经济政策利好，叠加安监新形势影响，市场挺价情绪较高，煤炭价格较节前有所上涨。展望后期，两会在即，稳经济政策措施预计继续推进，工业用电及非电用煤需求仍有增长空间；供应端则安监趋紧常态化，预计国内产地产量的增长空间有限；同时地缘政治危机延 续，进口煤价差低位波动，后期进口煤增量预期仍存变数，预计冬季动力煤价格继续回落空间不大。截至2月23日，广州港山西优混Q5500库提价1030元/吨，周变化+1.98%；大同浑源动力煤792元/吨，周变化+17元/吨（+2.19%）；2月秦皇岛动力煤长协价708元/吨，环比-2元/吨（-0.28%）。广州港山西优混与印尼煤的库提价价差+16元/吨，内